在連續 39 個月資金淨流入下，全球 ETF 資產規模 4 月底正式突破 4 兆美元，不過，看似一片榮景的 ETF 市場，新債王岡拉克卻發出警語，隨著美股目前估值過高，被動投資的泡沫已經成形。

英國研究公司 ETFGI 的數據顯示，截至 4 月底，全球交易所交易基金 ETF 資產管理規模達到 4.002 兆美元，光是 4 月，流入的資金就達 379 億美元。

近年來，主動型基金的業績不盡理想，加上高昂收費，促成了 ETF 的崛起。儘管主動型投資的績效已見起色，但資金仍偏愛被動型投資。今年以來，ETF 新增資產管理規模達 2352 億美元。

上月指數型基金規模增加 400 億美元，創歷史新高，研調公司 ETFGI 表示，BlackRock 的 iShares 就占了 239 億美元，至於 Vanguard 則為 103 億美元。

據 FactSet 資料顯示，截至目前為止，流動性最強的 ETF 是 iShares 核心標普 500 指數 ETF，流入資金達 131 億美元，總資產達到 1160 億美元。

新債王岡拉克認為，在被動型投資的資金推升下，美股估值的「泡沫」己經成形，而被動型投資就是一個泡沫，預期主動型投資將會捲土重來。

岡拉克並公開自己已經開始做空標普 500 指數，同時做多新興市場指數基金。

岡拉克說，許多指標都顯示美股被高估了，例如標普 500 成分股市值對比美國 GDP，已超越網路泡沫時期，來到空前高點。若美國聯準會 6 月再次升息，或許將成為美股下跌的引爆點。